超低利率近年来刺激了美国消费市场，房地产价格不断上升，借贷机构大量向低信用客户发放贷款。为了对冲风险，一些机构通过证券的形式将次级抵押贷款又卖给了各种基金。但随着经济过热，美联储不断提高联邦基金利率，从最初的１％提高到如今的５．２５％。房地产价格随之下跌。２００６年下半年起，次级抵押贷款客户的违约现象接连发生，导致多家借贷机构破产，其中包括美国第二大次债借贷机构“新世纪金融公司”。参与投资的对冲基金也损失严重。今年７月，次贷危机（或次债危机）最终爆发，引发全球股市剧烈震荡。次贷危机究竟对美国和全球经济产生多大的影响？本报编辑约请部分驻外记者在全球股市剧烈震荡过后，进行了采访和分析。

    　编辑：次贷危机对美国来说是雷阵雨还是风暴？

    管克江（本报驻美国记者）：由于美国联邦储备委员会本月１７日将贴现率从６．２５％下调到５．７５％，当天纽约股市和欧洲主要股市出现大幅反弹。但是人们对近期次贷危机的忧虑并未根本解除。至于次贷危机对美国经济的影响有多大，美联储是这样说的，次贷危机增加了经济增长可能面临的风险，但经济在未来几个季度里仍可继续温和增长；国际货币基金组织的说法是，次贷危机仍在“可控范围之内”。美国财长保尔森认为，美国经济基本面依旧强劲，次贷危机只是市场的回调。美国投资机构贝尔斯登公司的首席经济学家戴维·马尔帕斯则表示，与住房市场相比，就业对美国经济的重要性要大得多。美国失业率自去年９月以来一直保持在历史较低水平。对许多人来说，未来就业的价值大大超过他们现有住房资产价值。过去几个季度的实际情况也表明，尽管住房市场持续大幅降温，但美国经济并没有停滞不前。个人消费和投资增长抵消了住房市场降温的不利影响，并支持了经济的继续增长。

    实际上，次级抵押贷款规模并不大，影响有限。彭博新闻社的数据表明，其规模不到３万亿美元。穆迪投资服务公司首席经济学家约翰·洛斯基指出，２００４—２００６年美国住房贷款的２１％为次级抵押贷款。美国债券市场协会的数据表明，截至２００５年底，美国债券市场规模为２５万亿美元。如果按市值计算，美国目前的金融资产则有４６万亿美元之巨。